Финансовый анализ предприятия: примеры расчетов и модели для скачивания

Цель финансового анализа

Финансовый анализ, или анализ финансового состояния, – это расчет и интерпретация показателей, которые позволяют оценить способность компании выполнять свои обязательства и развиваться. Цель финансового анализа – получить информацию для принятия управленческих решений.

А еще это отличный способ познакомиться с любой организацией, отчетность которой у вас на руках. Зачем нужно такое знакомство? Ответ зависит от того, о каком предприятии идет речь:

• Если о потенциальном контрагенте, то чтобы понять, насколько он платежеспособен и финансово устойчив и есть ли резон заключать с ним сделку.
• Если о конкуренте, то с целью увидеть, как сильно он ушел в отрыв или, наоборот, порадоваться, что лидерство за вами.
• Если о компании, чью долю в собственном капитале вы решили купить, то чтобы разобраться, насколько она серьезна.

Если знакомиться ни с кем не надо и перед вами бухгалтерская отчетность вашего предприятия, то инструменты анализа помогут грамотно презентовать результаты работы в годовом отчете. И не только.

Прокачайте свои знания и навыки финансового анализа в программе "Финансовый аналитик: оценка, прогнозирование и финансовое моделированиие" Высшей школы финансового директора. По окончании обучения - официальный диплом.

Попробовать бесплатно

Дополнительные материалы к статье:

Методы финансового анализа

Один из подходов мы предлагали в статье «Анализ финансового состояния предприятия».

В этот раз пойдем чуть по-другому:

1. сначала оценим эффективность деятельности предприятия через триаду «Доходы-Расходы-Финансовый результат». Для этого понадобится вторая форма;
2. детализируем первый этап оценкой рентабельности, оборачиваемости и эффективности использования ресурсов;
3. далее исследуем еще одну тройственную зависимость «Активы-Собственный капитал-Обязательства». Здесь информационной основой станет баланс. См. также: Финансовый анализ предприятия по балансу>>;
4. углубимся в нее через показатели ликвидности и финансовой устойчивости. На этом этапе пригодятся отчет об изменениях капитала и о движении денежных средств.

В итоге пройдемся по всем формам отчетности и дадим подробный ответ на вопрос: «Как провести финансовый анализ».

Оцените финансовое состояние компании по 35 основным показателям с помощью специальной excel-модели. Для вас открыт доступ к курсу и скачиванию материалов в Высшей школе финансового директора на 3 дня.

Получить доступ

Пример финансового анализа предприятия

Воспользуемся данными отчетности АО «Атомэнергопром» (Росатом).

Анализ финансовых результатов, доходов и расходов

Шаг 1. Сгруппируйте разрозненные доходы и расходы. В форме 2 они рассыпаны по разным строчкам, но по смыслу разделяются на два больших блока:

• от обычных видов деятельности;
• от прочих операций.

Зачем делать перегруппировку? Так вы поймете: действительно ли основной вид деятельности генерирует наибольшие экономические выгоды. Согласитесь, странно смотрятся компании, у которых прочие доходы почти равны выручке или больше.

Во-первых, задаешься вопросом: «Что в них такое?». Если, например, доходы от продажи активов, то не собрался ли бизнес сворачиваться и не распродают ли имущество по этой причине? Если положительные курсовые разницы, то не получится ли так, что очередной «невыгодный» скачок рублевого курса принесет значительный прочий расход? При таком раскладе высок риск кратного уменьшения чистого финансового результата. 

Во-вторых, думаешь: «Насколько компетентны сотрудники экономического блока, которые не решаются пересмотреть учетную политику и переклассифицировать существенные прочие доходы и расходы в состав обычных?». Ведь если в их составе, например, систематические операции по сдаче имущества в аренду, то в прочей составляющей им давно не место.

Шаг 2. Оцените не только совокупные величины доходов и расходов, но и темпы роста. Даже если первые выше вторых, но вторые растут скорее, то того и гляди, чтобы организация не скатилась в убыток.

Особенно тревожно, когда рост выручки опережают коммерческие и управленческие расходы. Они – накладная часть в себестоимости продукта. Грубо говоря – второстепенная. А второстепенное не должно превалировать над главным. Подробнее читайте об этом в статье «Анализ отчета о финансовых результатах».

Шаг 3. В ходе анализа прибыли внимательно смотрите на значения и динамику финансового результата от продаж и чистого. Чистый убыток – плохо. Убыток от продаж – плохо вдвойне.

В первом случае уменьшается собственный капитал. Это так, потому что именно в него перетекает итоговый результат деятельности. Строка 1370 из баланса равняется сумме строк 2400 из второй формы за предыдущие годы с учетом разных корректировок. Значит, систематическое получение чистого убытка – причина утраты финансовой устойчивости.

Во втором – идет явный сигнал: основная деятельность компании нерентабельна. Можно, конечно, выправить ситуацию прочими доходами. Но, как отметили выше, они иногда оказываются весьма нестабильны в получении. И, что важнее, их тоже требуется где-то раздобыть. 

Закрепим все это на примере. Посмотрим, как обстоят дела у Росатома. В таблицах 1 и 2 мы обобщили горизонтальный и вертикальный подход к анализу.

Таблица 1. Динамика и структура доходов и расходов

Основной бизнес – еле теплится, а некая прочая составляющая – процветает.

Чтобы понять, что в ней находится, заглянем в пояснения. Оказывается, свои главные доходы Росатом получает в виде дивидендов, процентов по выданным займам и положительных курсовых разниц по операциям в иностранной валюте. Мягко говоря, ситуация выглядит странно, ведь основное направление деятельности – это внедрение новых технологий в сфере атомной энергии, а не инвестиционные операции.

Более того, график показывает: основной бизнес – убыточен. Столбики выручки в разы меньше, чем сумма себестоимости продаж, коммерческих и управленческих расходов. Таблица 2 это подтверждает.

Таблица 2. Динамика финансовых результатов

В 2016 г. минус получили даже на уровне валового финансового результата. В 2017 и 2018 гг. положение чуть выправилось: выручка перекрыла себестоимость продаж, но не преодолела расходы на сбыт и управление. Отсюда – операционный убыток.

В итоге организация «выплывает» только за счет прочей деятельности. Но заметьте, как она нестабильна. Падение чистой прибыли на почти 62% в 2017 г. сменяется двукратным ростом в 2018 г.

Зачем мы поставили «крестики» в таблице? По двум причинам:

• нет смысла считать долю убытка в выручке;
• неразумно определять темп роста/прироста для величин с разными знаками.

Скачайте отчеты в Excel для анализа финансового состояния компании

Эксперты Системы Финансовый директор сделали подборку отчетов, которые помогут оценить ликвидность, платежеспособность, рентабельность и финансовую устойчивость предприятия. Если вы не подписчик, активируйте доступ к Системе и скачайте все отчеты.

Скачать отчеты

Рентабельность деятельности, оборачиваемость и эффективность использования ресурсов

Все представленное в форме 2 измеряется в рублях. Значит, это абсолютные показатели. Чем они плохи? Они с трудом сопоставляются с аналогичными для другой компании и со среднеотраслевыми.

Миллионные обороты в день для торговой сети – обычное дело. А для микробизнеса – сумма, неподъемная и за год. Однако вполне возможно, что доход, пересчитанный на рубль вложенных активов, покажет иную картину. Малым компаниям не потягаться с крупными за абсолютные величины. Но в сфере относительных коэффициентов финансового анализа такое вполне возможно. На схеме мы обобщили основные из них в сфере оценки:

• рентабельности;
• оборачиваемости;
• эффективности использования ресурсов.

Рисунок 1. Относительные показатели прибыльности, доходности и отдачи на вложенные ресурсы

Вот несколько советов о том, как их считать.

Коэффициенты оборачиваемости

Для оценки относительной доходности посчитайте коэффициенты оборачиваемости. Иначе они называются показателями деловой активности. У них в числителе, как правило, выручка. В знаменателе – тот показатель, оборачиваемость которого вычисляете, например, активы, дебиторская задолженность или собственный капитал.

Может ли числитель быть другим? Да, если знаменатель по своему характеру увязывается не с доходной, а с расходной частью. Так будет для запасов и кредиторской задолженности. Причина: их балансовая оценка строится по стоимости приобретения активов. По тому же принципу формируются материальная и амортизационная составляющие расходов. Значит, разумнее сделать привязку не к выручке, а к себестоимости продаж или к совокупным расходам по обычным видам деятельности.

Если пренебречь этим правилом и в числитель поставить выручку, то в одной формуле произойдет совмещение значений, подход к измерению которых различается. Сверху в коэффициенте – то, что считается по продажной цене. Снизу – то, что по закупочной. Согласитесь, это некорректно.

Еще оборачиваемость оценивается во времени. Принцип формирования показателей данного типа – очень логичен. Как узнать, сколько длится один оборот активов, если за год совершается, например, три оборота? Надо разделить 365 (366) дней на 3.

В практике финансового анализа допускается приравнивать продолжительность месяцев к 30, кварталов – к 90, а годов – к 360. Выбирайте сами, нужна ли вам предельная точность или сойдет небольшое приближение.

Расчет рентабельности

Рассчитайте рентабельность, чтобы понять, сколько рублей прибыли приходится на единицу рубля в активах, собственном капитале, выручке и т.п.

Схема построения коэффициента – схожа с предыдущей для оборачиваемости. В числитель ставим результат – какую-нибудь прибыль. В знаменатель – то, что так или иначе этот результат генерирует. То есть активы, пассивы, какие-то их составляющие, выручку или расходы по обычным видам деятельности. 

В ходе финансового анализа не забывайте про факторные модели Дюпон для рентабельности активов и собственного капитала. Им уже сто лет, но мало что сравнится с ними в плане простоты понимания причин, по которым снижается эффективность бизнеса. См. также: факторный анализ рентабельности: как провести>>

Расчет фондоотдачи, материалоотдачи и производительности труда

Оцените эффективность использования материальных и трудовых ресурсов с помощью фондоотдачи, материалоотдачи и производительности труда.

По-правильному их расчет строится в соотношении с объемом произведенной продукции. Но вот незадача: в бухгалтерской отчетности нет такого показателя. Он извлекается только из документов для внутреннего пользования. Например, из оборотно-сальдовой ведомости как дебетовый оборот по счету 43. Можно еще подключить остаток по дебету 20-го. В нем «сидит» незавершенное производство. Это, конечно, не готовый продукт, но и не просто материал на складе. К нему уже применялись и человеческий труд, и машинная обработка.

Как быть, если посчитать показатели надо, а доступа к учетным регистрам нет? С некоторыми допущениями подойдет выручка. То есть объем производства можно заменить объемом продаж. Другой вариант – найти совокупные затраты периода в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах. Они раскрываются в строке 5660.

Кроме прочего, фондо-, материалоотдача и производительность труда – основа для определения типа использования ресурсов организации, а именно интенсивного или экстенсивного. А еще – это исходные данные, чтобы посчитать экономию или перерасход ресурсов по сравнению с прошлым годом.

Посмотрим на примере, как реализуется второй этап. В таблице 3 мы привели только основные показатели. Дополнительные есть в Excel-файле для скачивания (см.выше).

Таблица 3. Динамика относительных показателей эффективности

При такой мизерной выручке, как у Росатома, никогда не сложится высокая оборачиваемость. Зато получится так, как есть сейчас. Например, в 2018 г. на 1 руб. активов приходилось 0,0005 руб. дохода от основной деятельности. Иначе – столько оборотов делало имущество за год. Не удивительно, что продолжительность оборота исчисляется тысячами дней. Для активов за тот же период она равняется 767 055 или 2 101 год. Величины космических масштабов.

Для рентабельности, которая рассчитывалась по чистой прибыли, ситуация обстоит куда лучше. Чтобы понять, приемлемо ли значение 3,33% для прибыльности активов в 2018 г., сравним его со среднеотраслевым. Для ОКВЭД 62.09 «Деятельность, связанная с использованием вычислительной техники и информационных технологий» сложившийся в РФ средний уровень – 7,4%. Достигнутое Росатомом значение – в два с лишним раза меньше. Выходит, не спасают даже операции с ценными бумагами и валютой.

Что скажем про эффективность использования ресурсов? В целом за трехлетний период динамика показателей отрицательна. И вот только один удивительный факт. В 2018 г. в Росатоме работало 88,22 тыс. человек. Это данные из годового отчета. Выручка за тот же период – 800 383 тыс. руб. Выходит, один сотрудник за целый год создает 9 072,6 руб. (!) дохода по основной деятельности.

Мы считали производительность труда не по объему продаж, а по объему производства, поэтому вышли на большее значение в 24,46 тыс. руб./чел. Но все равно цифры – катастрофически малы.

Экспресс-анализ финансового состояния: 59 отчетов в одном

Финансовая модель из коллекции моделей журнала "Финансовый директор" за несколько минут оценит структуру затрат и эффективность хозяйственной деятельности предприятия, а также кредитные риски. Такой отчет можно сразу отдать руководству - в нем помимо расчетов автоматически появятся подробные расшифровки сразу после того, как вы заполните данные из отчетности.

Скачать Excel - модель

Анализ активов 

Где сосредоточено «богатство» компании? В активе баланса. Возьмем его за основу и посмотрим, о чем он расскажет. В ходе исследования сосредоточимся на трех аспектах:

• динамика имущества;
• его структура;
• качественный состав.

Вот наши советы.

Шаг 1. Рассчитайте темп роста активов и сравните его сначала со 100%, а затем с уровнем инфляции и изменением выручки.

Если организация развивается, то ее имущество прирастает. Поэтому отношение его балансовой стоимости на отчетную дату к предыдущей должно оказаться больше 1 или 100%.

Важно помнить: бухгалтерские методы вполне законным образом позволяют увеличивать оценку некоторых активов, например, нематериальных, а также основных средств. Кроме того, обычно растет закупочная цена на материалы и себестоимость произведенной продукции. Все вместе это порой приводит к парадоксальной ситуации: бизнес не стал богаче по количеству имущества, но валюта баланса приросла. Так бывает из-за дооценки внеоборотных активов и увеличения цен на материалы. 

Простой способ уйти от подобной погрешности – посмотреть, как соотносятся темп прироста по итоговой строке 1600 и индекс инфляции. Если первый больше, то, скорее всего, имел место настоящий рост, а не его бумажно-цифровая подмена.

Выше мы уже говорили о показателе оборачиваемости активов, в котором совмещаются выручка и среднегодовая величина имущества. Его положительное изменение – свидетельство повышения эффективности использования ресурсов. Тот же смысл вы получите, если сравните между собой темпы роста доходов от обычных видов деятельности и активов. В идеале доходы увеличиваются быстрее. Тогда выходит: отдача от активов превышает вложения в них.

Шаг 2. Примите во внимание следующие правила в отношении структуры активов (они – не жестко заданные и из них бывают исключения):

• считается, что оборотные активы превышают внеоборотные у торговых предприятий. Обратная ситуация – у производственных. В этом есть своя логика: для сферы обращения важны товары, дебиторка, деньги. Для сферы производства – машины и оборудование. Однако в реальности бывает наоборот. Плохо ли это? Нет. Главное, чтобы среди активов не было балласта – имущества, от которого мало толку, а затраты на обслуживание имеются;
• есть активы, без которых никак, но лучше бы их не было. Например, дебиторская задолженность. До момента погашения это ресурс, который, по сути, работает на бизнес контрагента. Оцените ее удельный вес в структуре II раздела баланса. Для доли дебиторки нет норматива. У каждой организации своя специфика расчетов с покупателями и поставщиками. Однако настораживающим является значительный рост. А еще негативна ситуация, когда по сравнению с выручкой задолженность контрагентов увеличивается быстрее. Значит, покупатели/поставщики стали чаще задерживать с исполнением обязательств. Или же организации пришлось давать отсрочку платежа на более долгий период, чтобы удержать рыночные позиции;
• нечто схожее с предыдущим моментом существует для динамики запасов товаров и/или готовой продукции. Их неоправданный рост – признак затоваривания. Когда он, возможно, неоправдан? В случае, когда он обгоняет выручку. Выходит, мы не продаем столько, сколько закупаем или производим;
• в практике экономического анализа финансовые вложения причисляются либо к быстрореализуемым (речь про краткосрочные), либо к медленно реализуемым (долгосрочные). То есть считается: это элемент имущества с повышенной ликвидностью. Но реальность порой очень разнится с теорией. В статье «Наиболее ликвидные активы» мы приводили конкретные примеры подобных ситуаций. Здесь скажем: финансовые вложения – иногда самая «темная лошадка» в составе имущества. Ведь в их числе и займы, предоставленные под 0,1% годовых, и ценные бумаги других организаций, которые «одной ногой – в могиле». Чтобы понять степень «лошадкиной темноты», разделите доходы от участия в других организациях и проценты к получению (строки 2310 и 2320) на среднегодовую стоимость финансовых вложений. Если выйдет намного меньше, чем обычная для вашей организации процентная ставка по кредитам и займам, значит, кто-то почти даром пользуется имуществом анализируемого предприятия;
• о развитии бизнеса вообще и инновационной направленности в частности расскажут незавершенное строительство и нематериальные активы. Правда, первое надо еще отыскать. Некоторые компании раскрывают его в балансе в расшифровке к строке «Основные средства» (реже – «Прочие внеоборотные активы»). Если такого нет, то посмотрите в группу строк 5240 и 5250 из пояснений к балансу. Заодно загляните в 5260. Там найдете информацию о вводе построенных объектов в эксплуатацию. Очевидно: долгострой – тот самый балласт, о котором писали выше. Этого не скажешь про нематериальные активы. Они – запатентованный результат интеллектуального труда. Их наличие – признак инновационности бизнеса.

Шаг 3. Помните: часть стоимости активов вообще никогда не попадает в баланс. Мы писали про это в статье «Среднегодовая стоимость активов». А между тем она есть и очень многое рассказывает о качестве имущества.

Например, пояснения к балансу и отчету о финансовых результатах снабдят вас информацией об:

• амортизации основных средств (таблица 2.1). На ее основе рассчитывается коэффициент износа и приходит понимание, насколько древние активы у предприятия;
• оценочных резервах. Это резервы под обесценение финансовых вложений (таблица 3.1), под снижение стоимости запасов (таблица 4.1), по сомнительным долгам дебиторов (таблица 5.1). С одной стороны, хорошо, когда организация фиксирует резервы на счетах и в отчетности. Такое говорит о надлежащей эффективности внутреннего контроля за хозяйственными операциями. С другой, сам факт признания этих сумм – признак того, что с высокой вероятностью часть стоимости активов утратится навсегда;
• в отношении дебиторки также посмотрите наличие ее обеспечения. Это таблица 8 пояснений и ее подраздел «Полученные». Когда есть залог, поручительство, банковская гарантия или даже вексель, то качество долга заметно повышается.

А теперь реализуем некоторые моменты на примере отчетности Росатома.

Таблица 4. Анализ активов

Для начала оценим динамику активов. Падение на 0,7% на 31.12.2017 г. сменилось ростом на 9,4% на 31.12.2018. Официальный индекс инфляции в 2018 – 4,3%. Значит, формально имущество организации действительно приросло.

При этом абсолютные величины активов, которыми располагает Росатом, – огромны. На 31.12.2018 г. это 1 757,50 млрд руб. Поэтому даже незначительный процент повышения приводит к гигантским рублевым скачкам.

Теперь коротко про структуру. В таблице 4 мы привели не все составляющие внеоборотных и оборотных активов, а только те, которые имеют наибольший удельный вес. После анализа доходов и расходов совсем не удивляет, что это финансовые вложения. Их общая доля (долгосрочных и краткосрочных) на 31.12.2018 г. равняется почти 90%.

И еще одна отличительная и в чем-то удивительная черта: у компании на остатках всегда много денег и денежных эквивалентов. Это в среднем 6,6% от валюты баланса или 110,3 млрд руб. на три отчетные даты.

Откровенно говоря, структура активов Росатома мало соответствует основному профилю их деятельности. Например, основных средств на 31.12.2018 г. было всего 0,08%, а нематериальных активов – 0,03%.

Статьи по теме от журнала "Финансовый директор"

Активируйте доступ к журналу, если вы не являетесь подписчиком, и вам будут доступны следующие материалы:

Система контроля показателей, которые интересуют банки и инвесторов

Как восстановить платежеспособность и финансовую устойчивость компании

Система индикаторов поможет оценить положение дел в дочерних компаниях

Анализ пассивов 

Источник активов – пассив. Соотношение между собственным и заемным капиталом в нем – красноречивый рассказ о том, какая часть имущества приобретена за свои кровные средства, а какая – за взятые в долг.

Кроме того, это характеристика финансовой устойчивости. То есть способности компании вести умелую политику в сфере формирования источников: брать взаймы, но при этом не скатываться в долговую яму.

Об относительных показателях устойчивости поговорим на шестом этапе. А сейчас обсудим, на что обратить внимание, когда анализируете пассив. Как и в случае с активами, будем говорить о динамике, структуре и качестве.

Шаг 1. Посмотрите, за счет чего увеличивается III раздел баланса. В нем – разные элементы собственного капитала. Самый важный из них – нераспределенная прибыль. Выше уже отмечали: это сосредоточение чистой прибыли прошлых лет. Значит, чем больше сумма по строке 1370, тем лучше.

Остальные составляющие тоже важны, но они либо:

• не меняются часто (уставный);
• представляют собой обычное перераспределение полученного финансового результата (резервный);
• являются продуктом бухгалтерской методологии, а не реальной хозяйственной жизни (добавочный).

Подробнее о наполнении каждого элемента и причинах его изменениях читайте в статье «Отчет об изменениях капитала».

Шаг 2. Поищите заемные средства в разделах IV и V. Зачем? Потому что это не просто кредиторка, которая часто формируется как будто сама по себе. Это кредиты и займы. Для их привлечения надо постараться. Они не предоставляются кому попало. Выходит, их наличие – сигнал стороннего доверия, ведь некий заимодавец расценил анализируемую компанию как надежную и платежеспособную. Особенно это так в случае с долгосрочными заемными средствами.

Если балансовые строки 1410 и 1510 – пусты, то не критично. Но это признак: компания, возможно, что-то упускает в своем развитии. Сторонние ресурсы нарастят актив. Значит, позволят генерировать еще больше дохода.

Шаг 3. Узнайте, допускает ли организация просрочку платежей и предоставляет ли обеспечение по долгам. Где найти эту информацию? В пояснениях к балансу и отчету о финансовых результатах. Это таблицы 5.4 «Просроченная кредиторская задолженность» и 8 «Обеспечения обязательств».

Пропущенные сроки платежей никого не красят. А вот выданные обеспечения, напротив. Если в качестве последних выступают поручительства третьих лиц и банковские гарантии, значит, организации доверяют. 

Возвращаемся к примеру. Будем анализировать пассив Росатома.

Таблица 5. Анализ пассивов

Отметим два основных момента про пассив Росатома, которые проявляются ярче других:

• высокая доля уставного капитала. В среднем на три отчетные даты она составляла 62,4% от всех источников. Абсолютное значение на 31.12.2018 г. – 1 036 млрд руб. Интересно узнать: кто владельцы этого бизнеса? 100% голосующих акций находятся в госсобственности;
• организация активно кредитуется. Причем есть и долгосрочные заемные средства. Чуть забегая наперед анализа ликвидности, отметим: денежные потоки от финансовых операций в Росатоме – самые значительные. В структуре притоков за 2018 г. на них приходится 77%, а в оттоках – 75%. Напомним: именно финансовая деятельность связана с получением и возвратом кредитов и займов.

Цели и методы финансового анализа

Основная цель владельцев бизнеса проста – это увеличение его стоимости. Для того, чтобы понимать, что происходит со стоимостью бизнеса, финансовая служба компании должна вести постоянный мониторинг и отражать это в результатах анализа деятельности предприятия. Каковы цели финансового анализа на видео рассказывает Михаил Серов, управляющий партнер компании «Стратегос».

Показатели ликвидности

Детализация структуры актива с одновременным сочетанием элементов пассива реализуется в коэффициентах ликвидности. Они просты в расчете и в трактовке:

• вычисления строятся только по балансу. Значит, не требуется перевод в среднегодовые величины, как в случае с оборачиваемостью или рентабельностью;
• для них установлены нормативы. Поэтому выводы делаются легко, и нет нужды искать среднеотраслевые уровни.

Однако эта простота сочетается и с явными недостатками. Вот два совета по их преодолению.

Шаг 1. Не ограничивайтесь стандартным набором из трех показателей, которые считаются на дату. Речь про абсолютную, быструю и текущую ликвидность. Почему их недостаточно? Потому что их значения – точечные, складываются на конкретный день. Пять финансовых показателей на каждый экстренный случай

То, что сегодня абсолютный коэффициент больше 0,2, – еще не гарантия завтрашней платежеспособности. Выдали зарплату, рассчитались по налогам, взяли новый кредит, и превышения норматива как не бывало. Поэтому разбавляйте моментные показатели периодическими. К их числу относится, например, DSCR.

Шаг 2. Помните: нормативы при всей их полезности – не догма. Можно неплохо работать и с меньшими значениями. Важнее не достичь величины, о которой написали в книжке по финансовому анализу, а избежать кассовых разрывов. А это уже область синхронизации денежных притоков и оттоков по времени и по суммам.

На схеме смотрите формулы коэффициентов ликвидности, которые мы применим в примере. О других способах оценки читайте в статье «Риск ликвидности предприятия».

Рисунок 2. Показатели ликвидности

Таблицу с цифрами коэффициентов ликвидности для Росатома ищите в файле для скачивания. В тексте статьи мы привели график.

Раз денег много, значит, и абсолютная ликвидность выше норматива. Причем мы считали ее как отношение только денежных средств и их эквивалентов к итогу V раздела баланса. Краткосрочные финансовые вложения в числитель не ставили. При таком подходе приемлемым считается значение коэффициента в 0,1. У Росатома оно на 31.12.2018 г. – 0,52. Значит, теоретически организация способна в один миг погасить половину своих обязательств со сроком до года.

С быстрой и текущей ликвидностью – не все так гладко. Причина: очень незначительные суммы дебиторки и запасов. Запасы столь малы, что с двумя знаками после запятой величины этих разных коэффициентов одинаковы.

Общая платежеспособность – отношение всех активов к совокупным обязательствам. Она показывает: на 31.12.2018 г. на 1 руб. долга у Росатома есть 4,39 руб. имущества. Норматив в 2 превышен кратно.

Финансовые коэффициенты устойчивости

Данный этап – логическое продолжение для четвертого блока. Большинство относительных показателей финансовой устойчивости – это соотношение разных частей пассива. В некоторых подключаются также строки из отчета о финансовых результатах, как в случае с показателями долговой нагрузки.

Вот парочка советов.

Имейте в виду: нормативное соотношение между собственным и заемным капиталом – не однозначно. Многое зависит от сферы деятельности и от рискованности руководства.

Классика финансового анализа говорит, что идеал – это 50 на 50. Тогда на рубль собственного источника приходится рубль заемных средств. Однако есть и другие точки зрения. Кто-то считает приемлемым вариант 30 к 70. Да, это вариант агрессивной политики формирования пассива и высокой степени риска. Но некоторые компании работают так годами и остаются на плаву.

Причем тут сфера деятельности? Например, в строительстве коэффициент финансовой устойчивости в 2017 г. не достигал и 10%. Причина: до не столь давних изменений в законодательстве эти предприятия работали в основном за счет средств дольщиков. 

Финансовая устойчивость оценивается не только относительными показателями. Есть методики, которые оперируют абсолютными величинами.

Их результат – определение типа ситуации, которая сложилась в вашей организации. Смотрите сразу два таких подхода в статьях:

• Анализ финансового состояния предприятия;
• Наиболее ликвидные активы.

Для анализа отчетности Росатома воспользуемся вот такими коэффициентами.

Рисунок 3. Показатели финансовой устойчивости

А вот их значения на графике.

Поскольку в структуре пассивов Росатома доля капитала и резервов велика, то первые три показателя на диаграмме соответствуют нормативным. А вот маневренность – отрицательная. Это так, потому что собственный оборотный капитал – меньше нуля. Мы считали его как разницу между III и I разделами баланса. Выходит, никакая часть оборотных активов не финансируется за счет собственных средств предприятия. 

Так как компания активно кредитуется, то разумно оценить уровень долговой нагрузки. На графике – два показателя, с помощью которых это делается.

Здесь настораживают только значения коэффициента долговой нагрузки в 2017 и 2018 гг. Приемлемый уровень – не более 2,5. У Росатома намного больше. Эти величины отражают, во сколько раз заемный капитал превышает EBITDA.

Больше полезной информации по теме Бюджетирование, читайте по ссылке>>>