Скидка на подписку 20% + 4 месяца бесплатно | 8(800)505-89-86
Журнал "Финансовый директор"

Метод ликвидационной стоимости в оценке бизнеса

  • 29 ноября 2018
  • 994
Метод ликвидационной стоимости в оценке бизнеса

Метод ликвидационной стоимости применяется, как правило, для оценки таких компаний, у которых нет перспектив экономически наиболее эффективного использования имущества в составе действующего бизнеса. А также если такие перспективы признаются сомнительными по различным причинам (например, низкая рентабельность деятельности компании или хронические убытки).

Главное отличие метода ликвидационной стоимости в оценке бизнеса от традиционного доходного подхода состоит в том, что поступления и выплаты связаны не с эксплуатацией активов компании, а с их ликвидацией, в том числе и продажей.

Расчет денежного потока для оценки бизнеса методом ликвидационной стоимости

Чтобы определить ликвидационную стоимость предприятия, необходимо рассчитать соответствующий денежный поток (Cash Flow, CF) и применить методику дисконтирования (подробнее о ней см. Как оценить стоимость компании по методу дисконтированных денежных потоков).

Денежный поток будет определяться доходами и расходами, связанными с реализацией внеоборотных активов, прочими расходами, налоговыми выплатами, а также текущими расходами и фондом оплаты труда увольняемых работников.

Формула 1. Расчет денежного потока при ликвидации компании

CF = S NA+ S OA - C NA - C O - C OA - C LABOUR - T i

Используемые обозначения

Расшифровка

Единицы измерения

Источник данных

CF

Денежный поток (Cash Flow)

руб.

Результат расчета

S NA

Доходы от реализации внеоборотных активов предприятия

руб.

Доходы от реализации специализированного движимого и недвижимого имущества

S OA

Прочие доходы

руб.

Поступления от взыскания дебиторской задолженности, реализации нематериальных активов, возврата финансовых вложений

C NA

Расходы на реализацию внеоборотных активов

руб.

Сумма затрат, связанных с продажей движимого и недвижимого имущества

C O

Текущие расходы

руб.

Сумма расходов на услуги охраны, налоговые выплаты (на имущество, на землю и т. д.), коммунальные платежи (данные предприятия), услуги аренды

C OA

Прочие расходы

руб.

Расходы, связанные со взысканием дебиторской задолженности, реализацией нематериальных активов, финансовых вложений, а также погашением кредиторской задолженности, финансовых обязательств, уплатой налогов

C LABOUR

Фонд оплаты труда (включая компенсационные выплаты) и отчисления в социальные фонды

руб.

Штатное расписание, фактические данные по оплате труда, трудовое законодательство

T i

Налог на прибыль

руб.

Расчет по формуле 2

При этом налог на прибыль можно рассчитать по формуле:

Формула 2. Расчет налога на прибыль

T i = R * (S NA+ S OA - C NA - C O - C OA - C LABOUR - V O - A) + ONO - ONA

Используемые обозначения

Расшифровка

Единицы измерения

Источник данных

T i

Налог на прибыль

руб.

Результат расчета

R

Ставка налога на прибыль

%

Действующее законодательство, учетная политика компании

S NA

Доходы от реализации внеоборотных активов предприятия

руб.

Доходы от реализации специализированного движимого и недвижимого имущества

S OA

Прочие доходы

руб.

Поступления от взыскания дебиторской задолженности, реализации нематериальных активов, возврата финансовых вложений

C NA

Расходы на реализацию внеоборотных активов

руб.

Сумма затрат, связанных с продажей движимого и недвижимого имущества

C O

Текущие расходы

руб.

Сумма расходов на услуги охраны, налоговые выплаты (на имущество, на землю и т. д.), коммунальные платежи (данные предприятия), услуги аренды

C OA

Прочие расходы

руб.

Расходы, связанные со взысканием дебиторской задолженности, реализацией нематериальных активов, финансовых вложений, а также погашением кредиторской задолженности, финансовых обязательств, уплатой налогов

C LABOUR

Фонд оплаты труда (включая компенсационные выплаты) и отчисления в социальные фонды

руб.

Штатное расписание, фактические данные по оплате труда, трудовое законодательство

V O

Остаточная стоимость реализуемого имущества

руб.

Данные бухгалтерской отчетности компании, прогноз реализации имущества

A

Амортизация имущества за период

руб.

Данные бухгалтерской отчетности компании

ONO

Отложенные налоговые обязательства

руб.

Данные бухгалтерской отчетности компании

ONA

Отложенные налоговые активы

руб.

Данные бухгалтерской отчетности компании

Стоимость компании при ликвидации

Определив величину планируемого денежного потока, можно приступать к вычислению стоимости компании, ориентируясь на данные о доходности собственного капитала компании (подробнее об этом, см. Как рассчитать ставку дисконтирования для оценки стоимости компании доходным подходом) и сроки ликвидации активов.

Формула 3. Расчет стоимости компании методом ликвидационной стоимости с использованием модели дисконтирования денежного потока

Метод ликвидационной стоимости

Используемые обозначения

Расшифровка

Единицы измерения

Источник данных

LV

Стоимость компании, определенная методом ликвидационной стоимости

руб.

Результат расчета

t

Порядковый номер квартала из прогнозного периода, в котором был получен денежный поток

квартал

Определяется исходя из установленного графика ликвидации компании

n

Длительность периода ликвидации

Квартал

Соответствует сроку экспозиции труднореализуемого актива

CFt

Денежный поток в t-ом квартале (Cash Flow)

руб.

Расчет по формуле 1

CAPM

Доходность собственного капитала

%

Расчет (см. Как рассчитать ставку дисконтирования для оценки стоимости компании доходным подходом)

Несмотря на то что формально метод ликвидационной стоимости в оценке бизнеса относится к затратному подходу, описанная выше последовательность действий представляет собой модификацию дисконтирования денежных потоков и в большей степени соответствует принципам доходного подхода (подробнее об этом см. Как оценить стоимость компании по методу дисконтированных денежных потоков).

Подготовлено по материалам
"Системы Финансовый директор"

logo
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

"Финансовый директор" - единственный профессиональный ресурс по управлению финансами компании. Материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами. Пройдите короткую регистрацию и получите доступ

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войти через соц сети
Зарегистрироваться
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
Простите, что прерываем чтение

"Финансовый директор" - профессиональный ресурс по управлению финансами компании. Авторские материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами находятся в закрытом доступе. Зарегистрируйтесь или войдите через соцсеть, чтобы прочитать эту статью бесплатно

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войдите через соц сети
Зарегистрироваться
×

Мы подобрали для вас книги:

Как решать нерешаемые задачи, посмотрев проблему с другой стороны Управление финансовой службой по KPI Как не потерять на налогах: проверенные способы
Скачать бесплатно Скачать бесплатно Скачать бесплатно
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.