Черная пятница! Скидка на подписку 40% 8 (800) 505-89-86
Журнал "Финансовый директор"

Что такое хеджирование финансовых рисков

  • 9 июля 2019
  • 4163
  • Средний балл: 0 из 5
руководитель отдела финансового контроля ООО «Аплеона ХСГ»
Хеджирование рисков

Хеджирование – это инструмент для борьбы с внешними финансовыми рисками. Они могут могут быть как внутренние – их можно предотвратить, так и внешние, влиять на которые напрямую мы не можем. Однако их можно минимизировать.

Хеджирование рисков — это минимизация финансовых рисков компании, основанная на управлении вторичными финансовыми инструментами (деривативами).

Использование этих механизмов позволяет:

  • сократить влияние факторов внешней среды на компанию, повысив тем самым точность финансовых прогнозов;
  • ограничить риски компании от колебания цен, курсов валют и процентов в будущем;
  • минимизировать возможные потери от неправильного прогнозирования или потери от факторов, которыми вы не можете управлять (природные катаклизмы, урожайность, политика, макроэкономика);
  • сконцентрировать энергию на эффективном управлении бизнесом, снизив неопределенность;
  • высвободить ликвидные денежные средства, которые бездействовали бы как страховые суммы.

Но за такой перечень очевидных плюсов придется заплатить уменьшением возможной прибыли, если колебания рынков в будущем окажутся позитивными.

Хеджирование очень похоже на классическое страхование с той лишь разницей, что по договору страхования вы платите страховую премию, а о размере вашей прибыли речь не идет. В хеджировании вы имеете возможность управлять размером хеджируемого риска и потенциалом по прибыли.

Наиболее распространенными деривативами для хеджирования рисков являются фьючерсы и опционы.

Как платить чужими деньгами за свои счета: инструкция

Чтобы снизить риски кассового разрыва и его последствий, нужно заранее разработать алгоритм действий. Используйте его в своей компании.

Получить инструкцию

Хеджирование финансовых рисков с помощью фьючерсов

Фьючерс (от английского futures) – это договор, который обязывает покупателя приобрести, а продавца продать актив на определенных условиях в будущем. Фьючерсные контракты торгуются на специализированных биржах. Для каждого вида базового актива предназначена своя фьючерсная биржа: товарная (по видам товаров), сырьевая (по видам сырья), валютная и т.д. См. также, что такое вексель.

Покупка фьючерса называется открытием длинной позиции, а продажа – открытием короткой позиции.

Фьючерсы как контракты имеют стандартизированную форму, поэтому на бирже они взаимно покрывают друг друга. Если куплен фьючерсный контракт, то на протяжении его действия покупателю нужно будет продать аналогичный контракт (с теми же показателями по базовому активу). Если же фьючерс продан, то продавцу нужно аналогичный контракт купить. Это называется «закрыть позицию». По незакрытым позициям при наступлении срока погашения нужно будет отгрузить (принять) базовый актив.

Ежедневно обычно по цене закрытия биржи проводится механизм клиринга – перерасчета взаимных обязательств игроков. Фьючерсные контракты активно покупаются и перепродаются биржевыми спекулянтами, так как приносят хорошую долю прибыли, но и имеют самую высокую степень риска. Поэтому только небольшая часть фьючерсных контрактов заканчивается поставками базового актива, чаще всего контракты взаимопогашаются.

ЦБ отозвал еще две лицензииЧитайте также:

ИконкаКак компании заработать на валютных рисках

Чем поможет: сократить риски потерь из-за курсовых разниц и даже заработать на них.

ИконкаКак получать доход с каждого рубля: четыре инструмента управления валютными рисками

Чем поможет: обеспечить контроль над сделками, связанными с платежными операциями в иностранной валюте, разработать схему анализа и минимизации возникновения валютных рисков.

Пример использования фьючерсов для хеджирования финансовых рисков

Компания, которая занимается производством и продажей кофе, сделала прогноз, по которому цены на сырые кофейные зерна через полгода могут остаться на том же уровне, но могут и сильно вырасти, если вовремя не закончится сезон дождей. Сейчас кофейные зерна торгуются по $220 за тонну. Компания покупает фьючерс – открывает длинную позицию на закупку кофейных зерен через полгода по цене $230 за тонну. Тем самым она страхуется от повышения цен на сырье.

Как защититься от колебаний курса рубля: способы хеджирования

Елена Агеева, финансовый директор ООО «Голдер Электроникс», член экспертного совета журнала «Финансовый директор», рассказывает, как и каким компаниям актуально хеджировать риски.

Что за способы

Если цены вырастут до $300 за тонну, убыток компании на рынке базового актива составит ($300-$220 = $80 за тонну) но часть убытка скомпенсирует прибыль от продажи фьючерсного контракта ($300-$230=$70 за тонну). Общий убыток в данном случае составит всего $10 за тонну, а не $80 как было бы без хеджирования.

Если же цены на продукцию останутся на прежнем уровне, то компания закупит сырье по $230 за тонну, тем самым понеся убыток от фьючерсного контракта в $10 за тонну.

В позиции продавца компания также не уверена, сможет ли она продать кофе по цене $1500 за тонну, как торгуется кофе сейчас, или же цены вырастут в случае неурожая, или же наоборот упадут. Поэтому она открывает короткую позицию на фьючерсной бирже – обязуется подать кофе по цене $1500 за тонну через полгода. Если цены на кофе упадут до $1300 за тонну, то компания покроет убыток от продаж в $200 на реальном рынке прибылью от продажи фьючерсного контракта в $200, то есть убытка не понесет. Но в случае роста цен до $1700 за тонну вся дополнительная прибыль будет «съедена» убытком по фьючерсному контракту в $200.

Как было показано в нашем примере, руководители компании могут подстраховаться от нежелательных финансовых потерь, но и сверхприбыли в таком случае не получат.

ЦБ отозвал еще две лицензииЕще по теме:

ИконкаКак хеджировать совокупную валютную позицию

Чем поможет: понять, стоит ли хеджировать валютную позицию.

ИконкаЧто выбрать: хеджировать отдельную сделку или все сделки за период

Чем поможет: определиться, страховать ли каждую сделку в иностранной валюте или весь валютный оборот за период.

Хеджирование рисков с помощью опционов

Опцион – это ценная бумага, дающая владельцу право купить или продать базовый актив в будущем на заранее оговоренных условиях. Ключевым отличием от фьючерсов здесь будет слово «право», тогда как у фьючерса это «обязательство». За покупку опциона покупатель уплачивает продавцу премию, она и является расходами на хеджирование с помощью опционов.

Если покупатель приобретает опцион на право покупки базового актива в будущем, то такой опцион называется call, если же на продажу базового актива, то такой опцион называется put.

Опцион является еще менее затратным способом хеджирования рисков, чем фьючерс, потому что держатель опциона может не воспользоваться своим правом на покупку (продажу) базового актива, если экономически это будет менее выгодно.

Подготовлено по материалам
"Системы Финансовый директор"

Пример хеджирования с помощью опционов

Рассмотрим наш предыдущий пример. Вместо использования фьючерса, компания могла купить опцион call и получить право закупить сырые кофейные зерна по цене $230 за тонну. Премия продавцу опциона составит  $100. Если цены на сырье вырастут, к примеру, до $300 за тонну то компания воспользуется опционом и закупит сырье по $230 долларов, получив прибыль $300–$230 = $70 за тонну.

Если же цены на сырье останутся на прежнем уровне или даже упадут, то компания не будет использовать опцион, а купит сырье на базовом рынке, тем самым потеряв только премию по опциону в размере $100.

На рынке обжаренного и расфасованного кофе, коим торгует компания, она может приобрести опцион put, застраховав себя от риска падения цен. Аналогично, купив опцион, компания фиксирует свое право продать кофе по цене $1500 за тонну. Размер премии по опциону составит $100. Таким образом, если цены на кофе упадут до $1300 за тонну, компания использует свой опцион и продаст кофе по все той же цене $1500, выиграв $200 долларов на хеджировании рисков. При обратной ситуации компания свой опцион не использует, ничего не проиграв, кроме $100 премии.

Опционы и фьючерсы – это стандартизированные производные финансовые инструменты, которые свободно торгуются на биржах. Но есть и другие, внебиржевые, инструменты хеджирования рисков.

Найдите контрагента для проверки

Внебиржевые инструменты хеджирования рисков

Форвардные контракты – по своей сути это фьючерсы, но они не имеют стандартной формы и не торгуются на биржах, а заключаются между предопределенными сторонами. В связи с этим они с одной стороны более гибкие и учитывают все интересы сторон, но, с другой стороны, менее ликвидные.

Товарные свопы – это набор форвардных контрактов, дата реализации в будущем которых отличается, а цена сохраняется на прежнем уровне. Например, соглашение, в следствие которого покупатель в течение трех лет покупает партию товара у продавца по одной и той же цене. Покупатель таким образом застрахован от роста цены, а продавец – от падения цены и от падения спроса.

Своп-опцион. Покупатель такого своп-опциона приобретает право вступить в определенный момент и на твердо установленных соглашением условиях в своп, а может это право и не использовать.

Типы хеджирования рисков

К основным типам хеджирования рисков относятся:

  1. Прямое хеджирование. Этот тип хеджирования мы и рассматривали в примерах в статье. Прямое хеджирование характеризуется покупкой дериватива на всю стоимость базового актива
  2. Частичное хеджирование – наиболее распространенный сейчас тип – подразумевает страхование лишь части риска по активу, что, с одной стороны, сохраняет часть рисков, но, с другой стороны, дает возможность хеджеру заработать дополнительную прибыль
  3. Перекрестное хеджирование – с помощью фьючерсного контракта, который имеет базисный актив, не совпадающий с объектом хеджирования. Одним из оснований применения может быть отсутствие бирж для торговли по указанному базовому активу
  4. Предвосхищающее – покупка дериватива на покупку базового актива в будущем. Хороший пример – это покупка фьючерса на акции, которые будут выпущены через определенный промежуток времени.
  5. Селективное – это уже не тип, а целая стратегия управления хеджем, которая состоит в сочетании всех вышеописанных типов хеджирования с целью извлечения максимальной прибыли
logo
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

"Финансовый директор" - единственный профессиональный ресурс по управлению финансами компании. Материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами. Пройдите короткую регистрацию и получите доступ

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войти через соц сети
Зарегистрироваться
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
Простите, что прерываем чтение

"Финансовый директор" - профессиональный ресурс по управлению финансами компании. Авторские материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами находятся в закрытом доступе. Зарегистрируйтесь или войдите через соцсеть, чтобы прочитать эту статью бесплатно

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войдите через соц сети
Зарегистрироваться
×

Мы подобрали для вас книги:

Как решать нерешаемые задачи, посмотрев проблему с другой стороны Управление финансовой службой по KPI Как не потерять на налогах: проверенные способы
Скачать бесплатно Скачать бесплатно Скачать бесплатно
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.