Черная пятница! Скидка на подписку 40% 8 (800) 505-89-86
Журнал "Финансовый директор"

Модель Дюпона: формула и пример расчета

6 июня 2019
1003
Средний балл: 0 из 5
Модель Дюпона: формула и пример расчета

Этот метод поможет компании оценить прибыльность и рентабельность. В статье рассказываем, как делать расчет и какие нюансы надо учесть.

Модель Дюпона - один из основных методов факторного анализа рентабельности капитала. Его проводят, чтобы выделить ключевые факторы, которые влияют на эффективность использования собственного капитала.

Впервые метод использовала компания DuPont в 1920-х годах - отсюда и пошло название. Такой анализ стал популярным, благодаря своей простоте.  Его суть в том, что коэффициент рентабельности раскладывают на составляющие показатели, которые характеризуют отдельные области деятельности компании. Недостатком метода может считаться только ненадежная достоверность бухгалтерских данных о финансовом состоянии предприятия, которые берутся из бухгалтерской отчетности.

Модель Дюпона: ее практическое применение и смысл

В двухфакторной модели рассматривается влияние двух показателей на рентабельность компании: оборачиваемость активов и рентабельность продаж. Здесь используется такая формула:

R активов = R продаж * К оа

Применение: позволяет оценить, насколько влияет на рентабельность активов эффективное использование имеющихся активов компании и рост выручки от продаж.

Трехфакторная модель Дюпона показывает, как оценить влияние таких показателей, как коэффициент оборачиваемости активов, рентабельности продаж и коэффициента финансового рычага на рентабельность собственного капитала компании (ROE). Здесь используется такая формула:

R ск = R прод * К оа * R фин.м.

Применение: используется чаще и показывает влияние инвестиционной, операционной и финансовой деятельности компании на рентабельность предприятия.

Как проанализировать финансовые результаты компании с помощью модифицированной модели DuPont

Модель позволяет исследовать влияние пяти факторов на рентабельность собственного капитала. Используйте решение от "Системы Финансовый директор".

Сохранить модель

Формула Дюпона: пример расчета по балансу

Компания ООО «ОптТорг» планирует провести факторный анализ рентабельности активов и рентабельности собственного капитала, а также проанализировать экономическую и финансовую рентабельность предприятия. Для этого необходимые данные приведем в таблице.

Таблица: Финансовые данные компании ООО «ОптТорг» по итогам деятельности за 2017-2018 гг.

Показатели

Ед

Изм.

2017 г.

2018 г.

Отклонение

1. Выручка от продаж

тыс.руб.

4 031 574

5 029 461

997 887

2. Прибыль от продаж

тыс.руб.

476 145

293 133

-183 012

3. Чистая прибыль

тыс.руб.

332 624

45 637

-227 987

4. Активы, всего, на конец года

тыс.руб.

3 464 218

3 135 517

-328 701

5. Собственный капитал, на конец года

тыс.руб.

2 338 159

2 169 243

-168 916

Чтобы воспользоваться двух и трехфакторными моделями Дюпона, необходимо для начала рассчитать ряд дополнительных коэффициентов, характеризующих отдельные области деятельности компании.

  1. Рассчитаем рентабельность продаж по прибыли от продаж по формуле:

R продаж = прибыль от продаж *100% / выручка от продаж

В 2017 году = 476 145*100% / 4 031 574 = 11,81%

В 2018 году = 293 133 *100% / 5 029 461 = 5,83%

Рентабельность продаж также рассчитаем по чистой прибыли:

R продаж = чистая прибыль / выручка от продаж

В 2017 году = 332 624 *100% / 4 031 574 = 8,25%

В 2018 году = 45 637 * 100% / 5 029 461 = 0,91%

  1. Далее рассчитаем коэффициент оборачиваемости всех активов

Коа = выручка от продаж *100% / стоимость активов

В 2017 году = 4 031 574 / 3 464 218 = 1,16

В 2017 году = 5 029 461 / 3 135 517 = 1,60

Отклонение = 1,60 – 1,16 = 0,44

  1. Рассчитаем рентабельность активов по прибыли от продаж

R активов = Прибыль от продаж / активы всего

В 2017 году = 476 145*100% / 3 464 218 = 13,75%

В 2018 году = 293 133 *100% / 3 135 517 = 9,35%

Также можно воспользоваться двухфакторной моделью Дюпона и рассчитать по ней рентабельность активов по формуле:

Rактивов= Rпрод * Кобор.акт

В 2017 году R активов = 11,81 % * 1,16 % = 13,75%

В 2018 году R активов = 5,83 % * 1,60 = 9,35%

  1. Факторный анализ рентабельности активов (по двухфакторной модели Дюпона) методом абсолютных разниц :
  • Зависимость рентабельности активов от изменения показателя рентабельности продаж D Rакт. (от Rпрод) = (D Rпрод) * Кобор.акт.о = (5,83 – 11,81) * 1,16 = -6,94
  • Зависимость рентабельности активов от изменения показателя оборачиваемости активов D Rакт. (от Коб.акт)= R акт.2018 - Rакт. 2017 (от Rпрод) = 9,35 – (-6,94 + 13,75) = 2,54

Изменение показателя рентабельности активов = -6,94+ 2,54 = -4,4

  1. Чтобы воспользоваться трехкомпонентной моделью Дюпона, нам понадобится рассчитать еще один показатель - коэффициент маневренности предприятия:

R ман = активы / собственный капитал

В 2017 году R ман = 3 464 218 / 2 338 159 = 1,48

В 2018 году R ман = 3 135 517 / 2 169 243 = 1,44

Отклонение = 1,44 – 1,48 = -0,03

  1. Рентабельность собственного капитала рассчитаем по формуле:

R ск = Чистая прибыль *100% / средняя величина собственного капитала.

В 2017 году = 332 624 *100% /2 338 159 = 14,23%

В 2018 году = 45 637 *100% / 2 169 243 = 2,10%

Также можно рассчитать рентабельность собственного капитала по трехфакторной модели Дюпона:

Rфин.= Rпрод*Коб.акт.*К фин.м

В 2017 году Rфин. = 8,25 * 1,16 * 1,48 = 14,23%

В 2018 году Rфин. = 0,91 * 1,601 * 1,45 = 2,10%

Отклонение = 2,10 % – 14,23 % = -12,12%

  1. Дополнительно также рассчитаем рентабельность предприятия по чистой прибыли:

R предп (ЧП) = чистая прибыль / активы

В 2017 году R предп (ЧП) = 332 624 *100% / 3 464 218 = 9,60

В 2018 году = 45 637 * 100% / 3 135 517 = 1,46%

Если применить формулу Дюпона, расчет будет следующим:

2017 год: Rпрод (по ЧП) * Кобор.акт = 8,25 * 1,16 = 9,60%

2018 год: Rпрод (по ЧП) * Кобор.акт = 0,91 * 1,60 = 1,46%

  1. Факторный анализ рентабельности собственного капитала (по трехфакторной модели Дюпона) покажет нам, как изменится рентабельность собственного капитала при изменении расчетных данных:
  • D Rпрод = (0,91-8,25)* 1,16*1,48 = -12,65
  • D Коб акт = 0,91 * (1,60 – 1,16) * 1,48 = 0,58
  • D Кфин м = 0,91 * 1,604 * (1,45 – 1,48) = -0,05

Общее отклонение показателя рентабельности собственного капитала составит = -12,65 + 0,58 – 0,05 = -12,12 %.

Приведем все расчеты в таблицу:

Показатели

Ед

Изм.

2017 г.

2018 г.

Отклонение

1. Рентабельность продаж:

 - по прибыли от продаж

 - по чистой прибыли

%

%

 

11,81

8,25

 

5,83

0,91

 

-5,98

-7,34

2. Рентабельность активов

 (по прибыли от продаж)

%

13,75

9,35

-4,40

3.Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность предприятия)

%

14,23

2,10

-12,12

4.Коэффициент оборачиваемости всех активов

-

1,16

1,60

0,44

5.Коэффициент финансовой маневренности предприятия (по общей величине активов)

 

1,48

1,44

-0,03

6.Изменение рентабельности активов, в целом

в т.ч. за счет:

а) К оборачиваемости всех активов

б) рентабельности продаж (по прибыли от продаж)

 

%

 

 

-

-

-4,4

 

а) 2,54

 

б) -6,94

7.Изменение рентабельности собственного капитала в целом

в т.ч. за счет:

а)коэффициента оборачиваемости всех активов

б)рентабельности продаж (по чистой прибыли)

в)коэффициента финансовой маневренности предприятия

 

 

%

 

 

 

 

-12,12

 

 

 

 

А) 0,58

 

Б) -12,65

В) -0,05

Пояснения к результатам расчета

В 2018 году выросла выручки от продаж, но при этом чистая прибыль снизилась, что говорит о том, что себестоимость продукции растет гораздо более быстрыми темпами, чем выручка. Поэтому предсказуем тот факт, что рентабельность продаж также снижается (на 5,98% по прибыли от продаж и на 7,34 % по чистой прибыли)

Поскольку мы наблюдаем снижение активов в 2018 году на 328 701 тыс.руб. по сравнению с 2017 годом, то рентабельность активов также снижается на 4,40%.

Подготовлено по материалам
"Системы Финансовый директор"

Рентабельность собственного капитала снижается на 12,12%, в связи с тем, что собственный капитал уменьшился на 168 916 тыс. руб. Факторный анализ с применением двухфазной и трехфазной моделей Дюпона подтверждает данный факт снижения рентабельности активов и собственного капитала за счет снижения рентабельности продаж. За счет ускорения оборачиваемости активов рентабельность активов и собственного капитала незначительно улучшается, но отрицательный эффект ухудшения рентабельности сохраняется, хоть и с уменьшением.

Снижение рентабельности предприятия ( с 9,6% до 1,46%) связано со снижением коэффициентов рентабельности активов, коэффициента рентабельности собственного капитала и коэффициента маневренности предприятия.

logo
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

"Финансовый директор" - единственный профессиональный ресурс по управлению финансами компании. Материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами. Пройдите короткую регистрацию и получите доступ

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войти через соц сети
Зарегистрироваться
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
Простите, что прерываем чтение

"Финансовый директор" - профессиональный ресурс по управлению финансами компании. Авторские материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами находятся в закрытом доступе. Зарегистрируйтесь или войдите через соцсеть, чтобы прочитать эту статью бесплатно

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войдите через соц сети
Зарегистрироваться
×

Мы подобрали для вас книги:

Как решать нерешаемые задачи, посмотрев проблему с другой стороны Управление финансовой службой по KPI Как не потерять на налогах: проверенные способы
Скачать бесплатно Скачать бесплатно Скачать бесплатно
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.