Робот-пылесос + 3 мес. в подарок! 8(800)505-89-86
Журнал "Финансовый директор"

Факторный анализ рентабельности: как провести

9 июля 2019
366
Средний балл: 0 из 5
кандидат экономических наук, доцент
Факторный анализ рентабельности: как провести

Фактическая рентабельность по данным вашей организации оказалась ниже запланированной или среднеотраслевой. Что делать? Для начала провести факторный анализ и узнать причины сложившейся ситуации. О том, как он проводится, читайте в статье.

Факторный анализ рентабельности – это метод, который позволит увидеть причины изменения прибыльности/убыточности через оцифровку влияющих на них показателей.

По сути, все сводится к двум этапам:

  1. Понять, что воздействует на результат;
  2. рассчитать сумму такого воздействия.

Для первого шага понадобятся знания в области построения финансовых моделей или набор уже готовых (дальше в статье мы поделимся некоторыми из них). Для второго – умение применять способы цепных подстановок, абсолютных или относительных разниц (если нет времени в этом разбираться, то просто скачайте Excel-файл, и он сам все посчитает).

Расчет влияния факторов на прибыльность/убыточностьСкачайте готовый шаблон для расчета

В чем цель факторного анализа рентабельности? В том, чтобы понять глубинные причины:

  • почему прибыльность деятельности не растет или растет не так быстро, как планировалось;
  • на какую «педаль» давить эффективнее всего, чтобы изменения в динамике происходили в нужном направлении и с большей интенсивностью;
  • что именно тянет вниз. Это информационная база для поиска способов, как упразднить отрицательное влияние.

Порядок проведения факторного анализа рентабельности: модели и методы

В самом начале надо определиться со следующим:

  1. какой именно показатель рентабельности вы хотите углубленно проанализировать;
  2. какая факторная модель (формула зависимости между этим видом рентабельности и какими-то другими показателями) будет взята за основу;
  3. как вы оцените влияние факторов на результат.

С первым моментом трудностей обычно не возникает. Намного сложнее со вторым и третьим этапами, поэтому на них остановимся подробнее.

Как провести факторный анализ рентабельности собственного капитала в Excel

Чтобы оценить, насколько эффективно управляете собственными средствами, вложенными в компанию, воспользуйтесь комбинированной моделью в Excel

Скачать модель в Excel

Этап 2. Подбор модели

Самыми распространенными являются показатели рентабельности:

  • активов;
  • собственного капитала;
  • продаж;
  • заемного капитала;
  • продукции.

У каждого из них есть своя расчетная формула. Ее разумно считать самой простой первичной факторной моделью. Например, рентабельность активов (РА) определяется так:

Факторный анализ рентабельности: как провести

где ЧП – чистая прибыль;

А – среднегодовая стоимость активов.

Чистая прибыль и среднегодовая величина активов – два фактора, оказывающие воздействие на результат. Выходит, уже на данном этапе можно оценить их вклад в изменение рентабельности активов.

Если эти показатели чем-то не устраивают или кажется, что такой подход слишком тривиален, то правильно поискать уже готовые факторные модели, либо даже создать свою.

Например, для тех же рентабельности активов и собственного капитала (РСК) больше ста лет назад специалисты фирмы Дюпон разработали две модели. Напомним их формулы:

Факторный анализ рентабельности: как провести

где В – выручка;

Рпродаж – рентабельность продаж;

КОА – коэффициент оборачиваемости активов;

СК – среднегодовая стоимость собственного капитала;

МК – мультипликатор собственного капитала.

Заметьте, как в них достигается равенство между левой и правой формульными частями: за счет введения дополнительных показателей. В первом случае выручки, во втором – активов. Они:

  • с одной стороны не нарушают равенства;
  • с другой, – позволяют получить новые коэффициенты, а, значит, расширяют горизонт факторного анализа рентабельности организации.

Такой подход, как был реализован в моделях Дюпона, в теории экономического анализа называется метод расширения. Но он не единственный. Можно получить новые показатели в факторной модели не с помощью введения дополнительного показателя, а за счет разложения какого-либо фактора на составляющие. Это метод удлинения.

Классический пример – преобразование исходной формулы рентабельности продаж, исчисляемой не по чистому финансовому результату, а по прибыли от продаж. Если числитель представить как разницу между доходами и расходами по обычным видам деятельности, то получим расширенную модель не с двумя, а уже с пятью факторами:

Факторный анализ рентабельности: как провести 

где ПП – прибыль от продаж (строка 2200 ОФР);

СП – себестоимость продаж (строка 2120 ОФР);

КР – коммерческие расходы (строка 2210 ОФР);

УР – управленческие расходы (строка 2220 ОФР).

Рентабельность заемного капитала ЗК) вычисляют как отношение чистой прибыли и среднегодового значения совокупных обязательств компании. Путем несложных преобразований можно перейти от изначальной формулы с двумя факторами к трехфакторной модели с иным набором показателей. Ниже приведены сразу два возможных варианта:

Факторный анализ рентабельности: как провести

где ЗК – среднегодовая стоимость заемного капитала;

КОСК – коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

ФР – финансовый рычаг;

ККЗК – коэффициент концентрации заемного капитала.

Чуть сложнее в построении модель для проведения факторного анализа рентабельности продукции (Рпродукции). Однако эта сложность с лихвой компенсируется открывшимися на ее основе возможностями углубленно оценить ситуацию. Итак, чтобы рассчитать рентабельность продукции, нужно прибыль от продаж разделить на совокупную величину расходов по обычным видам деятельности. Зная, что прибыль от продаж – это разница между выручкой и данными расходами, получим следующее:

Факторный анализ рентабельности: как провести

где РОД – расходы по обычным видам деятельности;

ОТ – расходы на оплату труда с отчислениями на социальные нужды;

МЗ – материальные расходы;

Ам – амортизация основных средств и нематериальных активов;

НР – прочие накладные расходы по обычной деятельности;

Зе – зарплатоемкость;

Ме – материалоемкость;

Ае – амортизациеемкость;

Не – накладоемкость.

Рассмотренные выше модели факторного анализа рентабельности мы обобщили на схеме.

Факторный анализ рентабельности: как провести
Факторный анализ рентабельности предприятия

Этап 3. Методы оценки влияния в факторном анализе показателей рентабельности

Есть два основных метода – цепных подстановок и абсолютных разниц. Первый – универсален и подойдет для моделей любого типа. Второй – только для тех, где факторы сочетаются промеж собой посредством умножения и алгебраической суммы.

Поскольку в данной статье нет цели – подробно описать технику применения названных методов, то мы поделимся готовыми формулами, составленными с их помощью. Они – в таблице ниже. Значком ∆ обозначено изменение фактора. Индексы 0 и 1 соответствуют значениям показателей в базовом и отчетном периодах.

Таблица 1 – Оценка влияния факторов на показатели рентабельности

Фактор

Формула для оценки его влияния

1 Рентабельность активов

1.1 Рентабельность продаж

∆Рпродаж × КОА 0

1.2 Коэффициент оборачиваемости активов

Рпродаж 1 × ∆КОА

2 Рентабельность собственного капитала

2.1 Рентабельность продаж

∆Рпродаж × КОА 0 × МК0

2.2 Коэффициент оборачиваемости активов

Рпродаж 1 × ∆КОА × МК0

2.3 Мультипликатор капитала

Рпродаж 1 × КОА 1 × ∆МК

3 Рентабельность продаж

3.1 Выручка

[(В1 – СП0 – КР0 – УР0) ÷ В1] – [(В0 – СП0 – КР0 – УР0) ÷ В0]

3.2 Себестоимость продаж

[(В1 – СП1 – КР0 – УР0) ÷ В1] – [(В1 – СП0 – КР0 – УР0) ÷ В1]

3.3 Коммерческие расходы

[(В1 – СП1 – КР1 – УР0) ÷ В1] – [(В1 – СП1 – КР0 – УР0) ÷ В1]

3.4 Управленческие расходы

[(В1 – СП1 – КР1 – УР1) ÷ В1] – [(В1 – СП1 – КР1 – УР0) ÷ В1]

4 Рентабельность заемного капитала – I модель

4.1 Рентабельность продаж

∆Рпродаж × КОСК 0 ÷ ФР0

4.2 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Рпродаж 1 × ∆КОСК ÷ ФР0

4.3 Финансовый рычаг

Рпродаж 1 × КОСК 1 ÷ ФР1 – Рпродаж 1 × КОСК 1 ÷ ФР0

5 Рентабельность заемного капитала – II модель

5.1 Рентабельность продаж

∆Рпродаж × КОА 0 ÷ ККЗК 0

5.2 Коэффициент оборачиваемости активов

Рпродаж 1 × ∆КОА ÷ ККЗК 0

5.3 Коэффициент концентрации заемного капитала

Рпродаж 1 × КОА 1 ÷ ККЗК 1 – Рпродаж 1 × КОА 1 ÷ ККЗК 0

6 Рентабельность продукции

6.1 Зарплатоемкость

(Зе1 + Ме0 + Ае0 + Не0)-1 – (Зе0 + Ме0 + Ае0 + Не0)-1

6.2 Материалоемкость

(Зе1 + Ме1 + Ае0 + Не0)-1 – (Зе1 + Ме0 + Ае0 + Не0)-1

6.3 Амортизациеемкость

(Зе1 + Ме1 + Ае1 + Не0)-1 – (Зе1 + Ме1 + Ае0 + Не0)-1

6.4 Накладоемкость

(Зе1 + Ме1 + Ае1 + Не1)-1 – (Зе1 + Ме1 + Ае1 + Не0)-1

Примечание:

∆ рассчитывается как разница между значениями в отчетном и базовом периодах, например, ∆Рпродаж = Рпродаж 1 – Рпродаж 0

 

Проводя факторный анализ рентабельности, важно учитывать следующее:

  1. Потребуются данные за два периода. Это так, потому что идет оценка в динамике. Нельзя сказать, каким было влияние показателя, если вы анализируете данные только за один год, полугодие или квартал;
  2. Проверка правильности проведенных расчетов проста. Сложите все полученные суммы влияний. В итоге должно получиться общее изменение рентабельности за период. Из-за округлений равенство не обязательно окажется абсолютным, однако и значительных отклонений быть не может;
  3. Получаемые результаты зависят от последовательности проводимых расчетов. Чуть измените очередность подстановки факторов, и получите другие величины влияний. Но это не ошибка, а воздействие так называемого неразложимого остатка;
  4. Самое главное в факторном анализе – корректные выводы по итогам его проведения. Ценен не сам анализ и не цифры, которые он выдаст, а то, как они будут обработаны и интерпретированы. А в разы ценнее – грамотные управленческие решения, принимаемые на его основе.

Факторный анализ рентабельности: пример

Расчет и факторный анализ показателей рентабельности покажем по данным ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат» (далее – ПАО «НЛМК»). В таблицах последовательно проанализируем рентабельность по приведенным выше моделям.

Таблица 2 – Факторный анализ рентабельности активов

Показатель

2017

2018

Абсолютное отклонение

1

2

3

4 (3 – 2)

1 Исходные данные, млн р.

1.1 Выручка (строка 2110 отчета о финансовых результатах (далее – ОФР))

410 032

493 829

83 797

1.2 Чистая прибыль (строка 2400 ОФР)

109 466

117 859

8 393

1.3 Активы на начало года (строка 1600 бухгалтерского баланса (далее – ББ))

537 830

559 475

21 645

1.4 Активы на конец года (строка 1600 ББ)

559 475

578 445

18 970

2 Расчетные показатели факторной модели

2.1 Рентабельность активов, % (строка 1.2 ÷ (строка 1.3 ÷ 2 + строка 1.4 ÷ 2) × 100)

19,95

20,71

0,76

2.2 Рентабельность продаж, % (строка 1.2 ÷ строка 1.1 × 100)

26,70

23,87

-2,83

2.3 Коэффициент оборачиваемости активов, ед. (строка 1.1 ÷ (строка 1.3 ÷ 2 + строка 1.4 ÷ 2))

0,75

0,87

0,12

3 Оценка влияния факторов

3.1 Рентабельность продаж, %

-2,12

3.2 Коэффициент оборачиваемости активов, ед.

2,88

4 Совокупное влияние факторов (должно соответствовать колонке 4 строки 2.1)

0,76

 

Вывод: рентабельность активов увеличилась всего на 0,76% из-за отрицательного влияния рентабельности продаж на (-2,12)%. Так бывает, если:

  • структура расходов нерациональна;
  • происходит их более быстрый рост по сравнению с доходами;
  • система ценообразования неэффективна.

Как покажет далее факторный анализ рентабельности продаж, основная причина для ПАО «НЛМК» – вторая, причем в области соотношения прочих доходов и расходов.

При этом качество использования имущества – высокое. О нем говорит положительное влияние коэффициента оборачиваемости активов – 2,88%. Эта ситуация – наглядный пример того, как позитивное воздействие одного фактора упраздняется негативным влиянием другого.

Таблица 3 – Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Показатель

2017

2018

Абсолютное отклонение

1

2

3

4 (3 – 2)

1 Исходные данные, млн р.

1.1 Выручка

410 032

493 829

83 797

1.2 Чистая прибыль

109 466

117 859

8 393

1.3 Активы на начало года

537 830

559 475

21 645

1.4 Активы на конец года

559 475

578 445

18 970

1.5 Собственный капитал на начало года (строка 1300 ББ)

315 095

340 301

25 206

1.6 Собственный капитал на конец года (строка 1300 ББ)

340 301

336 107

-4 194

2 Расчетные показатели факторной модели

2.1 Рентабельность собственного капитала, % (строка 1.2 ÷ (строка 1.5 ÷ 2 + строка 1.6 ÷ 2) × 100)

33,40

34,85

1,44

2.2 Рентабельность продаж, % (строка 1.2 ÷ строка 1.1 × 100)

26,70

23,87

-2,83

2.3 Коэффициент оборачиваемости активов, ед. (строка 1.1 ÷ (строка 1.3 ÷ 2 + строка 1.4 ÷ 2))

0,75

0,87

0,12

2.4 Мультипликатор собственного капитала, ед. ((строка 1.3 + строка 1.4) ÷ (строка 1.5 + строка 1.6))

1,67

1,68

0,01

3 Оценка влияния факторов

3.1 Рентабельность продаж, %

-3,54

3.2 Коэффициент оборачиваемости активов, ед.

4,82

3.3 Мультипликатор собственного капитала, ед.

0,17

4 Совокупное влияние факторов

1,44

 

Вывод: значимый положительный вклад в рост рентабельности собственного капитала внес коэффициент оборачиваемости активов – 4,82%. Отрицательное воздействие – опять за рентабельностью продаж – (-3,54)%. Несущественно, но положительно повлиял мультипликатор. С одной стороны, это свидетельствует, что ПАО «НЛМК» придерживается малорискованной политики формирования пассива:

  • за два года соотношение собственного и заемного капитала почти не менялось;
  • доля собственного капитала в среднем составляла 59%.

Однако такая ситуация в определенном смысле сдерживает развитие бизнеса. Привлекая дополнительные заемные средства, предприятие нарастило бы имущество, доход, прибыль и в итоге рентабельность собственного капитала.

Таблица 3 – Факторный анализ рентабельности продаж (по прибыли от продаж)

Показатель

2017

2018

Абсолютное отклонение

1

2

3

4 (3 – 2)

1 Исходные данные, млн р.

1.1 Выручка

410 032

493 829

83 797

1.2 Себестоимость продаж (строка 2120 ОФР)

299 700

331 447

31 747

1.3 Коммерческие расходы (строка 2210 ОФР)

28 047

32 374

4 327

1.4 Управленческие расходы (строка 2220 ОФР)

14 221

16 303

2 082

1.5 Прибыль от продаж (строка 2200 ОФР)

68 064

113 705

45 641

2 Расчетные показатели факторной модели

2.1 Рентабельность продаж, % (строка 1.5 ÷ строка 1.1 × 100)

16,60

23,03

6,43

3 Оценка влияния факторов, млн р.

3.1 Выручка

14,15

3.2 Себестоимость продаж

-6,43

3.3 Коммерческие расходы

-0,88

3.4 Управленческие расходы

-0,42

4 Совокупное влияние факторов

6,43

 

Вывод: рентабельность продаж, исчисленная по прибыли от продаж, показывает совсем иную картину, нежели при расчете по чистой прибыли. А именно – значительный рост. Выходит, основные проблемы кроются не в соотношении доходов и расходов по обычной деятельности, а в прочей составляющей.

Подготовлено по материалам
"Системы Финансовый директор"

Результаты факторного анализа раскрывают весьма позитивные изменения: положительное влияние выручки перекрыло отрицательное воздействие себестоимости продаж, коммерческих и управленческих расходов. То есть при росте дохода с каждой единицы проданной продукции, расходная часть на эту же единицу сокращалась. Значит, повышается эффективность использования материальных и трудовых ресурсов.

Таблица 4 – Факторный анализ рентабельности заемного капитала (II модель)

Показатель

2017

2018

Абсолютное отклонение

1

2

3

4 (3 – 2)

1 Исходные данные, млн р.

1.1 Выручка

410 032

493 829

83 797

1.2 Чистая прибыль

109 466

117 859

8 393

1.3 Активы на начало года

537 830

559 475

21 645

1.4 Активы на конец года

559 475

578 445

18 970

1.5 Заемный капитал на начало года (сумма строк 1400 и 1500 ББ)

222 735

219 174

-3 561

1.6 Заемный капитал на конец года (сумма строк 1400 и 1500 ББ)

219 174

242 338

23 164

2 Расчетные показатели факторной модели

2.1 Рентабельность заемного капитала, % (строка 1.2 ÷ (строка 1.5 ÷ 2 + строка 1.6 ÷ 2) × 100)

49,54

51,08

1,53

2.2 Рентабельность продаж, % (строка 1.2 ÷ строка 1.1 × 100)

26,70

23,87

-2,83

2.3 Коэффициент оборачиваемости активов, ед. (строка 1.1 ÷ (строка 1.3 ÷ 2 + строка 1.4 ÷ 2))

0,75

0,87

0,12

2.4 Коэффициент концентрации заемного капитала, ед. ((строка 1.5 + строка 1.6) ÷ (строка 1.3 + строка 1.4))

0,403

0,406

0,003

3 Оценка влияния факторов

3.1 Рентабельность продаж, %

-5,25

3.2 Коэффициент оборачиваемости активов, ед.

7,15

3.3 Коэффициент концентрации заемного капитала, ед.

-0,36

4 Совокупное влияние факторов

1,53

 

Вывод: чтобы повысить рентабельность, в том числе заемного капитала, ПАО «НЛМК» должно оптимизировать соотношение прочих доходов и расходов. Именно это в 2018 году тянуло финансовый результат вниз, если судить по динамике рентабельности продаж по чистой прибыли.

Таблица 5 – Факторный анализ рентабельности продукции для ПАО «НЛМК»

Показатель

2017

2018

Абсолютное отклонение

1

2

3

4 (3 – 2)

1 Исходные данные, млн р.

1.1 Выручка

410 032

493 829

83 797

1.2 Расходы на оплату труда (строка 5620 пояснений к ББ и ОФР)

21775

23698

1 923

1.3 Отчисления на социальные нужды (строка 5630 пояснений к ББ и ОФР)

6562

6626

64

1.4 Материальные расходы (строка 5610 пояснений к ББ и ОФР)

291706

331379

39 673

1.5 Амортизация (строка 5640 пояснений к ББ и ОФР)

13941

13732

-209

1.6 Прочие накладные расходы по обычной деятельности (строка 5650 пояснений к ББ и ОФР)

7905

8799

894

2 Расчетные показатели факторной модели

2.1 Рентабельность продукции, р./р. (строка 1.1 ÷ (строка 1.2 + строка 1.3 + строка 1.4 + строка 1.5 + строка 1.6) – 1)

0,199

0,285

0,086

2.2 Зарплатоемкость, р./р. (строка 1.2 + строка 1.3) ÷ строка 1.1)

0,069

0,061

-0,008

2.3 Материалоемкость, р./р. (строка 1.4 ÷ строка 1.1)

0,711

0,671

-0,040

2.4 Амортизациеемкость, р./р. (строка 1.5 ÷ строка 1.1)

0,034

0,028

-0,006

2.5 Накладоемкость, р./р. (строка 1.6 ÷ строка 1.1)

0,019

0,018

-0,001

3 Оценка влияния факторов

3.1 Зарплатоемкость, р./р.

0,011

3.2 Материалоемкость, р./р.

0,062

3.3 Амортизациеемкость, р./р.

0,010

3.4 Накладоемкость, р./р.

0,002

4 Совокупное влияние факторов

0,086

 

Вывод: разложение рентабельности продукции на показатели, через которые оценивается использование ресурсов, дало увидеть, что в ПАО «НЛМК»:

  • эффективнее всего стали использоваться материалы. Сокращение материалоемкости обусловило наибольший положительный вклад в рост рентабельности продукции – 0,062 р./р.;
  • оптимизация расходов заметно коснулась оплаты труда. На каждый рубль выручки ее вместе с отчисления стало меньше на 0,008. Это привело к росту рентабельности продукции на 0,011 р./р.

Анализ по такой факторной модели показывает возникшие перекосы между доходами и расходами по обычной деятельности, а также между элементами расходов. Очевидно, что в 2017-2018 гг. у ПАО «НЛМК» подобного не было.

 

logo
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

"Финансовый директор" - единственный профессиональный ресурс по управлению финансами компании. Материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами. Пройдите короткую регистрацию и получите доступ

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войти через соц сети
Зарегистрироваться
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
Простите, что прерываем чтение

"Финансовый директор" - профессиональный ресурс по управлению финансами компании. Авторские материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами находятся в закрытом доступе. Зарегистрируйтесь или войдите через соцсеть, чтобы прочитать эту статью бесплатно

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войдите через соц сети
Зарегистрироваться
×

Мы подобрали для вас книги:

Как решать нерешаемые задачи, посмотрев проблему с другой стороны Управление финансовой службой по KPI Как не потерять на налогах: проверенные способы
Скачать бесплатно Скачать бесплатно Скачать бесплатно
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.