Акция 6+6 при подписке на полгода. 8(800)505-86-89
Журнал "Финансовый директор"

Восход дракона

1 августа 2015
369
Средний балл: 0 из 5

Экспансия. Купив ряд крупнейших рыбодобывающих компаний на Дальнем Востоке России, китайский холдинг получил контроль над одной из стратегических отраслей национальной экономики.

В течение последних лет в рыбной промышленности Дальнего Востока наметился позитивный тренд – выручка компаний росла на 10–15% в год, а средняя отраслевая рентабельность из отрицательных величин поднялась до 8%. Благодаря положительным изменениям в рыбодобывающем секторе состоялось несколько крупных сделок купли-продажи. Правда, до 2006 года они в большей степени носили локальный характер – пакеты акций перемещались от одного местного предпринимателя к другому.

Исключением стали лишь акции Находкинской базы активного морского рыболовства (НБАМР), которые в 2003 году купили структуры, близкие к совладельцу «Евраз груп» Александру Абрамову. Правда, спустя два года произошло то, о чем изначально мало кто догадывался. Представители «Евраз груп» вышли из совета директоров НБАМР, а пакет акций рыбодобывающей компании оказался в руках местных бизнес-структур, аффилированных с губернатором Приморского края Сергеем Дарькиным.

Реванш региона. Впрочем, это событие достаточно органично вписалось в общую тенденцию развития приморского бизнеса. Местные предприниматели смогли сделать невозможное: они фактически повернули вспять процессы, проходящие на территории всей страны (экспансия холдингов с московской пропиской), и вернули под свой контроль сразу несколько ключевых компаний, находившихся в собственности крупного российского капитала. Вслед за НБАМР приморские бизнес-структуры выкупили у «Интерроса» крупнейший банк региона – «Приморье» и на некоторое время получили в свое управление «Восточный порт», принадлежавший группе «Северстальтранс» (компания по-прежнему управляет контейнерным терминалом, расположенным в порту).

Эти процессы тесно связаны с укреплением позиций губернатора Приморского края Сергея Дарькина, ставшего главой региона в 2001 году. В первое время он не оказывал серьезного противодействия представителям крупного российского бизнеса. Однако по мере наращивания влияния Сергей Дарькин, который до избрания на пост губернатора возглавлял среднюю по величине рыбодобывающую компанию – ЗАО «Ролиз», начал весьма успешно отстаивать интересы близких к нему бизнес-структур.

Особенно это заметно в рыбной промышленности региона. За несколько лет были консолидированы пакеты акций почти всех крупных рыбодобывающих компаний Приморского края. В перспективе они могли быть объединены в единую холдинговую структуру с совокупной выручкой около $300 млн.

Но в итоге события развивались совершенно по иному сценарию. Летом 2006 года пакеты акций НБАМР и «Ролиза» купили структуры, аффилированные с одним из крупнейших мировых поставщиков замороженной рыбной продукции – гонконгской компанией Pacific Andes. Эту информацию «Ф.» подтвердили представители ряда рыбодобывающих компаний Дальнего Востока. По их данным, сумма сделки составила около $130 млн, а китайские бизнесмены получили 70% акций НБАМР, принадлежавшие ЗАО «Дальинвестгрупп», и около 100% «Ролиза». Факт продажи подтвердил и один из чиновников администрации Приморского края. Он отметил, что «губернатор действительно вышел из рыбного бизнеса».

По мнению генерального директора дальневосточной инвестиционной компании «Восток-Инвест» Александра Ганжина, $130 млн – очень хорошая цена за акции НБАМР и «Ролиза»: «Если сделка проведена на этих условиях, то акционеры компаний, бесспорно, могут занести ее себе в актив». Эти слова более чем справедливы. По информации «Ф.», в 2003 году структуры Александра Абрамова заплатили за 50% акций НБАМР менее $20 млн.

Основная причина столь резкого роста стоимости компаний – выгодная рыночная конъюнктура. В 2005–2006 годах из-за сокращения запасов на рынке установились максимальные за последние десять лет цены на основную продукцию НБАМР и «Ролиза» – минтай.

Китайский хозяин. Гонконгская компания Pacific Andes идеально подходит на роль покупателя НБАМР и «Ролиза». Холдинг является крупнейшим мировым поставщиком филе минтая, однако до 2005 года занимался лишь его переработкой и продажей. Три года назад компания Pacific Andes начала реализовывать стратегию по созданию вертикально интегрированной структуры, включающую весь производственно-сбытовой цикл – от добычи биоресурсов до торговли готовой продукцией. В структуре группы создан специализированный дивизион, главным приобретением которого стала перуанская компания Alexandra S.A.C.

Не менее важным направлением деятельности Pacific Andes является увеличение добычи рыбной продукции в северной части Тихого океана (то есть в экономической зоне России), о чем неоднократно упоминалось в годовых отчетах компании. Первый шаг по приобретению российских рыбодобывающих активов был сделан в 2005 году. По данным Eurofish, сингапурская «дочка» Pacific Andes приобрела 100% акций чукотской компании «Тралфлот» и контрольный пакет камчаткой «Океанрыбфлот».

По словам члена совета директоров одной из рыбодобывающих компаний, холдинг Pacific Andes заинтересован в покупке любых предприятий, занимающихся промыслом минтая: «Это ее специализация, и ее самый прибыльный бизнес». По его информации, в 2005 году представители Pacific Andes вели переговоры о покупке акций еще одного крупного предприятия – Преображенской базы тралового флота (ПБТФ). И хотя о положительном завершении переговоров ему ничего не известно, эксперт не исключил, что сделка все же состоялась.

«Рыбная промышленность остается одной из самых закрытых отраслей российской экономики, – объясняет Александр Ганжин. – Здесь не принято напрямую владеть акциями. Из 10 крупнейших компаний понятная структура собственности наблюдается у двух-трех предприятий». Акции рыбодобывающих фирм по-прежнему записываются на третьих лиц.

Поглощение отрасли. Впрочем, уже в ближайшее время структура российских активов Pacific Andes станет прозрачной. Скорее всего центром консолидации станет «Океанрыбфлот». В конце октября состоится собрание акционеров компании, на котором планируется одобрить сразу семь сделок по покупке акций сторонних предприятий на общую сумму $300 млн (повестка собрания есть в распоряжении «Ф.»). И для «Океанрыбфлота», выручка которого по итогам 2005 года официально составила лишь 2,5 млрд. рублей, и для всей рыбной промышленности Дальнего Востока эта цифра выглядит просто фантастической. Поэтому на том же собрании акционеров планируется одобрить привлечение займа, который должен стать рекордным для региональной экономики.

С точки зрения баланса сил в рыбной промышленности Дальнего Востока собрание акционеров «Океанрыбфлота» имеет колоссальной значение. Благодаря проведенным сделкам китайский капитал будет контролировать не менее 35% всей добычи в Дальневосточном бассейне и, что более важно, около 80% промысла минтая, который традиционно приносит наибольшую прибыль. Так, по данным внутренних расчетов ТУРНИФ, имеющихся в распоряжении «Ф.», операционная рентабельность промысла минтая составляет около 30%, тогда как в среднем по отрасли она не превышает 8–10%.

Уникальность нынешней ситуации очевидна. Впервые за всю постсоветскую историю иностранный капитал получил конт­роль над одной из стратегических отраслей российской экономики. Конечно, в масштабах всей страны роль рыбной промышленности достаточно ограничена, однако в экономике Дальнего Востока (и особенно Приморского края, Сахалинской и Камчатской областей, Корякского АО) она играет доминирующую роль. Более того, отрасль всегда отличалась высоким уровнем государственного регулирования. Под контролем власти по-прежнему находится целый спектр вопросов, связанный с использованием и воспроизводством биоресурсов, в том числе и распределение квот на вылов. Поэтому без поддержки региональных администраций сделки вряд ли бы состоялись. Большинство собеседников «Ф.» связывают продажу акций НБАМР и «Ролиза» китайскому холдингу с личной заинтересованностью губернатора Приморского края Сергея Дарькина.

Переход рыбодобывающих компаний под контроль Pacific Andes может иметь не только экономические, но и политические последствия. В России ревностно относятся к передаче иностранцам мажоритарных пакетов крупных компаний.

Не меньше вопросов вызывают и сами сделки. Дело в том, что имущественный комплекс проданных компаний стоит на порядок меньше, чем их реальная цена. В собственности НБАМР и «Ролиза» находятся лишь единицы новых судов, тогда как возраст остальных значительно превышает десять лет. В этих условиях основную ценность представляют квоты на вылов водных биоресурсов, которые после принятия закона «О рыболовстве» жестко закреплены за конкретными компаниями.

Купить квоты в рамках межправительственных соглашений могут и иностранные компании, однако их стоимость в десятки раз выше, чем платежи российских предприятий. Иными словами, акционеры рыбодобывающих предприятий фактически взяли на себя функции государства, сыграв на разнице между «внутренними» и «экспортными» ценами.

Действующие лица

Деньги для губернатора

На момент избрания губернатором Сергею Дарькину напрямую принадлежало около 35% «Ролиза».

Считается, что он являлся бенефициаром 50% акций основного собственника НБАМР – ЗАО «Дальинвестгрупп». Таким образом, если НБАМР и «Ролиз» действительно проданы за $130 млн, то на долю губернатора пришлось около $55 млн. Однако его чистый доход не ограничился сделкой с акциями. Летом 2005 го­да – НБАМР выплатил рекорд­ные в своей истории дивиденды – на 375 млн рублей. Тем же путем мог пойти и «Ролиз», являющийся непубличной компанией. По итогам 2005 года предприятие показало рекордную чистую прибыль (138 млн руб.).

Крупнейшие рыбодобывающие компании Дальнего Востока

Место Компании Субъект РФ Выручка, млн руб. Рост выручки, % Чистая прибыль (убыток) в 2005 г., млн руб. Чистая рентабельность в 2005 г., %
2005 г. 2004 г.
1 НБАМР Приморский край 3 508 3 093 13 752 21
2 Океанрыбфлот Камчатская область 2 483 2 170 14 –65 –3
3 АКРОС Камчатская область 1 951 1 431 36 191 10
4 Гидрострой Сахалинская область 1 803 1 442 25 351 19
5 ПБТФ Приморский край 1 526 1 340 14 50 3
6 ТУРНИФ Приморский край 1 278 1 106 16 –26 –2
7 ХК Дальморепродукт Приморский край 1 259 551 129 –794 –63
8 Рыболовецкий колхоз им. В.И. Ленина Камчатская область 1 225 1 057 16 257 21
9 Востокрыбпром Хабаровский край 944 747 26 71 7
10 Сахалин лизинг флот Сахалинская область 918 745 23 6 1
11 РК Огни Востока Приморский край 867 794 9 254 29
12 Интрарос Приморский край 822 751 10 –21 –3
13 Поллукс Корякский АО 704 688 2 –8 –1
14 Пиленга Сахалинская область 674 415 62 4 1
15 Южморрыбфлот Приморский край 639 290 120 –17 –3
16 Тихоокеанская рыбопромышленная компания Магаданская область 631 601 5 –1 0
17 Р/к Восток-1 Приморский край 602 687 –12 3 0
18 РК Камчатка-Восток Камчатская область 593 659 –10 –9 –2
19 Лунтос Камчатская область 585 461 27 –47 –8
20 Камчатимпэкс Камчатская область 584 661 –12 7 1
21 Экарма-Сахалин Сахалинская область 514 389 32 –34 –7
22 Ролиз Приморский край 503 383 31 138 27

Факты

Китайский дракон

Компания Pacific Andes – один из крупнейших в мире переработчиков и дистрибьюторов мороженой рыбной продукции.
Штаб-квартира расположена в Гонконге.

$791 млн
Консолидированная выручка в 2006 финансовом году

$57 млн
Чистая прибыль

$231 млн
Капитализация головной компании Pacific Andes International Holding Ltd

$457 млн и $934 млн
Рыночная стоимость двух дочерних компаний Pacific Andes Ltd и China fishery group

logo
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

"Финансовый директор" - единственный профессиональный ресурс по управлению финансами компании. Материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами. Пройдите короткую регистрацию и получите доступ

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войти через соц сети
Зарегистрироваться
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
Простите, что прерываем чтение

"Финансовый директор" - профессиональный ресурс по управлению финансами компании. Авторские материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами находятся в закрытом доступе. Зарегистрируйтесь или войдите через соцсеть, чтобы прочитать эту статью бесплатно

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войдите через соц сети
Зарегистрироваться
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.