Черная пятница! Скидка на подписку 40% 8 (800) 505-89-86
Журнал "Финансовый директор"

Когда оправданно привлекать деньги частного инвестора

Прежде чем обращаться к частным инвесторам, стоит оценить соответствие компании их требованиям к качеству управления и основным финансовым показателям деятельности. Взвешивая все «за» и «против», следует принять во внимание необходимость делиться с новым партнером прибылью, предоставить ему доступ к конфиденциальной информации о бизнесе, а также право согласовывать стратегические и тактические решения.

Когда привлекаются средства частных инвесторов

Необходимость в средствах инвестиционных фондов появляется тогда, когда компании для своего развития не хватает средств акционеров, а также исчерпаны возможности по привлечению банковских кредитов (см. Пример подготовки компании к привлечению частного инвестора). В частности, если предстоит реализовать новые проекты, выйти на другие рынки, провести сделку по слиянию или поглощению с целью вертикальной или горизонтальной интеграции и т. д. Иногда привлечение финансового партнера рассматривается как инструмент защиты от недружественного поглощения или захвата бизнеса, как способ повысить репутацию на рынке капитала в преддверии публичного размещения. Если компания планирует развивать свою бизнес-модель (например, создать или реорганизовать систему дистрибуции продукции или услуг; получить доступ в крупные торговые сети), возможность разделить риски с партнером становится обоснованной.

На каких условиях инвестиционные фонды финансируют компании реального сектора

Инвестиционные фонды предпочитают вкладывать средства в непубличные быстрорастущие компании с годовым оборотом до 100 млн долл. США. Желательная рентабельность инвестиций (ROI) – от 35 процентов в год, период окупаемости – 5–6 лет и меньше. Идеально, если целью сделки видится стратегическая продажа, первичное размещение акций либо – менее распространенный вариант в России – обратный выкуп менеджментом. Не следует рассчитывать на фонды, если необходимо спасти безнадежный бизнес. Управляющие фондов тщательно оценивают долговую нагрузку компаний (приемлемо превышение долга над EBITDA в два-три раза, не больше), а также проверяют наличие договоренностей о пролонгации или рефинансировании банковских кредитов.

Что касается приобретаемого фондами пакета акций, он, как правило, блокирующий, реже – контрольный. Это гарантирует фонду должную представленность в совете директоров компании, возможность контролировать ее операционную деятельность, не допускать принятия решений, противоречащих интересам фонда (например, относительно моратория на выплату дивидендов акционерам), а также регулярно получать отчетность в согласованном формате. Предпочтения фондов чаще всего связаны с их предыдущими реализованными проектами, текущим состоянием экономики и ее отдельных отраслей. Следует отметить, что шансы на успех выше у компаний с положительными денежными потоками и прибылью по основной деятельности, имеющих долгосрочные лицензии, чьи торговые марки известны на рынке. Также имеет значение возможность прямого выхода на конечных потребителей. Чем меньше посредников, тем ниже риски неплатежей и несостоятельности, как самой компании, так и ее торговых партнеров.

Частные фонды, реализовавшие проекты в России, имеют представление о схемах оптимизации налогообложения, используемых бизнесом, и способны оценить реальные риски претензий со стороны налоговых и иных контролирующих органов. Фонды с инвесторами в лице крупных международных финансовых институтов (ЕБРР, IFC, суверенные фонды) очень избирательны в отношении прозрачности потенциальных объектов вложений – лишь два-три процента компаний-претендентов получают финансирование.

Ситуация:  какая структура сделки позволит минимизировать риски инвестиционных фондов

Страхование рисков потери инвестиций и запланированной отдачи на вложенный капитал может быть реализовано посредством выбора правильного формата сделки. Так, стратегический инвестор может предложить вместо вхождения в акционерный капитал вариант выдачи долгосрочного займа получателю инвестиций с обязанностью конвертации последнего в акции по заранее оговоренной цене при достижении компанией заранее согласованных значений по выручке и EBITDA. Такая схема применима в условиях, когда есть сомнения в достижении продекларированных компанией финансовых результатов, имеются иные отлагательные условия (в частности, обязательства «старых» акционеров произвести дополнительные вложения в капитал компании, изменить структуру собственности, перейти на подготовку отчетности в соответствии с МСФО и т. д.), а также если по каким-либо другим причинам вхождение в акционерный капитал для стратегического инвестора неприемлемо.

Минимизации рисков инвестиционного фонда также способствует его поэтапное вхождение в капитал компании с четкой фиксацией условий выхода. Так, стратегический инвестор может войти в капитал с незначительной долей (к примеру, 10%). Далее по мере выполнения согласованных показателей увеличить ее до оговоренной величины (к примеру, до 40%) или в случае неблагоприятного исхода продать (ранее обозначенные 10%) по заранее утвержденной цене мажоритарным акционерам.

Еще один способ снижения рисков сделки для обеих сторон – предоставление мажоритарным акционерам права выкупить долю стратегического инвестора, если компания выполняет плановые показатели по операционной деятельности. К примеру, стратегический инвестор покупает 49 процентов акций. Если через год удалось достигнуть запланированной выручки и EBITDA, мажоритарные акционеры могут воспользоваться своим правом покупки и «вернуть» 14 процентов из этого пакета, снизив долю фонда до 35 процентов.

Как подготовить компанию к сделке с инвестиционным фондом

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

"Финансовый директор" - единственный профессиональный ресурс по управлению финансами компании. Материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами. Пройдите короткую регистрацию и получите доступ

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войти через соц сети
Зарегистрироваться

Зарегистрируйтесь или войдите на сайт:

Вы получите доступ к уникальному контенту, который закрыт для незарегистрированных пользователей!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войдите через соц.сети
Зарегистрироваться
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
Простите, что прерываем чтение

"Финансовый директор" - профессиональный ресурс по управлению финансами компании. Авторские материалы подготовлены финансовыми директорами и экспертами находятся в закрытом доступе. Зарегистрируйтесь или войдите через соцсеть, чтобы прочитать эту статью бесплатно

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
или войдите через соц сети
Зарегистрироваться
×

Мы подобрали для вас книги:

Как решать нерешаемые задачи, посмотрев проблему с другой стороны Управление финансовой службой по KPI Как не потерять на налогах: проверенные способы
Скачать бесплатно Скачать бесплатно Скачать бесплатно
Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.